存储行业暴利时代落幕，模组厂盈利回归常态，DRAM 紧缺程度超过 NAND

现在存储模组厂靠低价库存赚超额利润的阶段已经结束，随着之前低位囤下的颗粒库存基本卖完，后续拿货都要用当前高位成本，模组厂商的毛利率会慢慢回落至正常水平，不会再出现之前那种爆发式盈利；同时市场供需出现明显分化，NAND 闪存供给走向平稳，但是 DRAM 持续紧缺，原厂给到下游的供货配额有限，就算价格已经进入高位平台期，原厂库存偏低、控量保价意愿很强，价格很难快速往下掉，普通消费者想要等到内存、固态硬盘大幅降价，短期希望不大。

模组厂利润回归常态的核心逻辑

• 低价库存消耗完毕：上一轮存储低谷时，不少模组厂商大量锁入低成本颗粒，在后续涨价行情里，靠着库存差价拿到超高毛利，现在这批库存基本消化干净，新订单只能按当下高价拿颗粒，利润空间被压缩。
• 行情进入价格高原期：从 2026 年第三季度开始，DRAM、NAND 的合约价格整体稳住，往上猛冲的动力不足，缺少快速涨价带来的额外收益，模组厂没法继续吃涨价红利。
• 商业模式回到加工属性：往后模组厂主要依靠封装、测试、品牌、渠道服务赚取加工与流通利润，而不是靠赌存储价格暴涨，行业经营节奏回归传统。

DRAM 比 NAND 更加紧缺的原因清单

• 产能被 HBM 持续挤占：三大存储原厂持续把先进晶圆倾斜给 HBM，同等晶圆产出 HBM 消耗产能更高，直接挤压通用 DRAM 的有效产出，NAND 这边没有类似的大规模产能分流。
• 原厂供货配额收紧：头部厂商已经通知下游，明年上半年 DRAM 的供货额度不足，很多模组企业需要主动和原厂协商，才能保住基础拿货量；NAND 的新增产能持续释放，供货稳定性明显更好。
• 服务器端 DRAM 需求旺盛：AI 服务器对普通服务器内存、HBM 的需求持续走高，持续抢 DRAM 货源；NAND 的算力需求虽然也在增长，但高层闪存扩产更快，对冲了一部分需求。

原厂的控价策略

• 原厂手头现金流充足，不会主动降价清库存，如果下游采购意愿减弱，优先选择压低出货量，守住价格底线。
• 下游客户因为存储价格偏高，采购变得保守，大多按需拿货，不会大规模囤货，形成供需拉锯。
• 新增存储产能建设周期很长，就算现在加大资本开支，真正大量产出释放要等到数年之后，没法立刻缓解缺口。

对普通装机用户的实际影响

• 内存条对应的 DRAM 货源更紧张，价格韧性更强，短期很难大跌；固态硬盘使用 NAND，后续价格压力会相对更小。
• 如果不是刚需，可以暂缓大规模囤货；急需装机，优先挑选现货，不要押注短期内价格跳水。
• 存储整体不会再像之前几个季度那样持续暴涨，但想要回到多年前的低价区间难度很高。

【相关 FAQ】

问题 1：存储暴利终结，是不是意味着 DRAM 和 NAND 马上会降价？

回答 1：存储暴利终结代表模组厂赚库存差价的机会消失，不等于 DRAM 和 NAND 立刻降价，原厂控量保价、DRAM 供给紧张，价格大概率维持高位震荡，很难快速回落。

问题 2：为什么 DRAM 紧缺程度会明显高于 NAND？

回答 2：DRAM 的产能被 HBM 大量挤占，AI 服务器持续消耗 DRAM，原厂供货配额紧张；NAND 高层数闪存产能持续释放，供给更充足，所以 DRAM 比 NAND 更紧缺。

问题 3：存储模组厂获利回归常态之后，对存储产品渠道供货有什么变化？

回答 3：存储模组厂获利回归常态之后，不会再低价抛售库存冲销量，拿货成本跟随原厂报价，渠道供货会更加稳定，很难再出现大批量低价颗粒流入零售市场的情况。

【参考资料】

[2026-11-09]（存储暴利终结！模组厂获利回归常态：DRAM 比 NAND 更紧缺）快科技

[2026-11-09]（存储暴利终结！模组厂获利回归常态：DRAM 比 NAND 更紧缺）新浪科技

[2026-11-07]（存储芯片涨价潮分化 产能扩张难解近渴）21 世纪经济报道

[2026-11-05]（存储很难再涨价了，但会一直不够）36 氪

[2026-11-01]（当 AI 吞噬内存）中国经济网

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